Définition : Le rationnement du capital est une stratégie que les entreprises mettent en œuvre pour limiter le coût des nouveaux investissements. Normalement, le rationnement du capital est engagé lorsqu’une entreprise a un faible retour sur investissement (ROI) de ses investissements actuels en raison de coûts d’investissement élevés.

Que Signifie Le Rationnement Du Capital ?

L’objectif principal du rationnement du capital est la maximisation de la richesse des actionnaires. Dans ce contexte, une entreprise peut décider de mettre en œuvre un rationnement du capital en recherchant de nouvelles opportunités d’investissement avec une valeur actualisée nette plus élevée et en fixant un plafond plus élevé au coût du capital. Ce faisant, l’entreprise peut prendre le contrôle de ses ressources et entreprendre moins de projets ou de projets avec un retour sur investissement attendu plus élevé.

Regardons un exemple.

Exemple

Allison est directrice financière de la société XYZ et doit déterminer quels projets la société doit entreprendre pour maximiser la richesse des actionnaires. Le budget total de l’entreprise est de 10 milliards de dollars et Allison doit déterminer le mix de produits optimal parmi cinq projets différents.

L’investissement initial et la valeur actuelle de chaque projet sont les suivants :

Allison doit sélectionner les projets qui maximisent la richesse des actionnaires. Par conséquent, elle calcule l’indice de rentabilité de chaque projet en divisant la VAN par l’investissement initial comme suit:

Allison acceptera les projets avec les indices de rentabilité les plus élevés jusqu’à concurrence du budget total de 10 milliards de dollars. Dans ce cas, la société XYZ peut investir dans les projets A et B, qui nécessitent un investissement initial de 8 milliards de dollars. Le projet D qui a un investissement initial de 2 milliards de dollars et qui pourrait être envisagé pour un investissement, a l’indice de rentabilité le plus bas, il peut donc ne pas être rentable.