Aber Anleger mit einer bärischen Sicht auf Ideen, die größer sind als ein bestimmtes Unternehmen, verwenden häufig ETFs, um diese Ansichten auszudrücken. Sie können glauben, dass eine bestimmte Branche oder ein Sektor darunter leiden wird — oder ein Land oder eine ganze Anlageklasse. Der S&P 500 ETF Trust SPY , ein börsengehandelter Fonds, der oft mit seinem Ticker SPY bezeichnet wird, ist der größte, breiteste ETF der Welt und auch der am häufigsten gekürzte.
Was ist ein ETF?Eine neue Studie von Ihor Dusaniwsky, Managing Director Predictive Analytics bei S3 Partners, zeigt, dass die Kreditkosten im März um 40% gestiegen sind, da sich die Märkte gewühlt haben. „Die durchschnittlichen Kreditkosten für die 147 Milliarden US-Dollar an ETF-Shorts betrugen am 1. März 75 (Basispunkte) und sind seit dem 18. März um 40% auf 105 Basispunkte gestiegen“, bemerkte Dusaniwsky. Ein Basispunkt ist eins-ein Hundertstel Prozent. „ETF-Leerverkäufer, die am 1. März 3,1 Millionen US-Dollar pro Tag an Aktienleihkosten zahlten, zahlen jetzt 4,3 Millionen US-Dollar pro Tag“, schrieb Dusaniwsky. „Dieser Anstieg würde dazu führen, dass die jährlichen Kreditkosten für ETF-Aktien von 1,11 Milliarden US-Dollar pro Jahr auf 1,55 Milliarden US-Dollar pro Jahr steigen würden, was einem Anstieg von 443 Millionen US-Dollar pro Jahr entspricht, ein spürbarer Schlag für das Endergebnis eines Anlegers oder Portfoliomanagers.“Es sind Angebot und Nachfrage, die die Kosten in die Höhe treiben“, sagte Dusaniwsky gegenüber MarketWatch. Der Nachfrageteil ist einfach: Mit Investoren in einer „alles verkaufen“ -Denkweise suchen viele Menschen nach Möglichkeiten, Wertpapiere zu verkaufen.
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Die Angebotsseite der Gleichung ist etwas komplizierter. Viele Händler nutzen ihre Positionen – das heißt, Geld leihen, um die Wetten zu verstärken, die sie machen. Um das Geld dafür aufzubringen, stellen sie Sicherheiten in Form von Aktien und ETFs auf.
Die Broker, die Shorts Bargeld verleihen, können diese Sicherheiten nehmen und erneut verleihen, um mehr Einkommen zu generieren. Wenn der Händler, der sich Bargeld geliehen hat, einige seiner Positionen verkauft, schrumpft die Menge an Sicherheiten … was bedeutet, dass der Broker weniger Wertpapiere zur Verfügung hat, um sie an Möchtegern-Shorts zu verleihen … und der Zyklus geht weiter.
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Es ist nicht das erste Mal, dass die komplizierte Mechanik des Leerverkaufs die Pläne der Anleger durcheinander gebracht hat. MarketWatch berichtete über einen solchen Fall, in dem Leerverkäufer Aktien von Tanger Factory Outlet Centers SKT zurückkaufen mussten, als klar wurde, dass das Unternehmen aus einem beliebten Index entfernt werden würde, der von einem börsengehandelten Fonds verfolgt wird. Der erzwungene Kauf trieb nicht nur den Aktienkurs nach oben — ein ziemlich häufiges Ereignis, das als „Short Squeeze“ bekannt ist —, sondern auch die Marktkapitalisierung von Tanger hoch genug, um technisch noch in den Index zu gehören.
Im Moment stellt Dusaniwsky fest, dass einige festverzinsliche ETFs als Instrumente für Leerverkäufer immer beliebter werden. Ein bekannter High-Yield-Unternehmensanleihefonds steht auf seiner Liste der ETFs mit dem größten Short-Interesse an vierter Stelle, während ein Investment-Grade-Unternehmensanleihefonds an sechster Stelle steht. Wie bereits berichtet, gab es in den letzten Wochen enorme Holprigkeiten am Anleihemarkt.
| ETFs with the largest short interest | ||
| Name, ticker | Short interest | Borrow fee 3/18 |
| SPDR S&P 500 ETF Trust SPY | $39,239,800,544 | 0.65% |
| Invesco QQQ Trust QQQ | $9,679,123,415 | 0.52% |
| iShares Russell 2000 IWM | $7,813,636,087 | 0.77% |
| iShares iBoxx $ Hochverzinsliche Unternehmensanleihe HYG | $6.632.248.411 | 3,90% |
| iShares MSCI Emerging Markets EEM | $ 4.958.421.170 | 0,65% |
| Quelle: S3 Analytics | ||
Einige der ETFs mit den höchsten Ausleihgebühren spiegeln jedoch die anderen großen Themen des Augenblicks wider. Zwei gehebelte ETFs, die eine bärische Sicht auf die Energiewirtschaft einnehmen, stehen mit Gebühren von 18.40% und 13 an erster und zweiter Stelle.65%, gefolgt von einem, das vorrangige Kredite mit einer Gebühr von 10,40% verfolgt. Ebenfalls in den Top 20 von Dusaniwsky zusammengestellt: Xtrackers Harvest CSI 300 China Class A ASHR und der iShares MSCI China ETF MCHI .
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