Introducere
trecerea capitalului privat de la o activitate de nișă la o componentă critică a sistemului financiar este evidentă din angajamentul financiar al investitorilor: aproximativ 2,8 trilioane de dolari globalla mijlocul anului 2018. Și asta e doar partea de capital. Utilizarea datoriei înseamnă tranzacțievaloarea este adesea de două sau trei ori mai mare decât capitalul real ridicat. Blackstone, Carlyle, andKKR sunt nume de uz casnic și companii cotate la bursă de dimensiuni semnificative. Fondurile private pot reprezenta 15% -18% din valoarea tuturor fuziunilor și achizițiilor,iar capitalizarea de piață a Alibaba, Amazon, Facebook și Google a crescutprofilul investițiilor de capital de risc.
luăm două abordări pentru a ne ilumina subiectul: în secțiunea 2 perspectiva este în primul rând cea a firmei de capital privat care evaluează investițiile potențiale. Evaluarea achizițiilor este deosebit de complexă; cu excepția tranzacțiilor publice-private, nu vor exista prețuri de piață la care să se facă referire, iar provocările sunt considerabile. În secțiunea 3, luăm în considerare perspectiva unui investitor extern care investește într-un fond sponsorizat de firma de capital privat.
definițiile capitalului privat diferă, dar aici includem întreaga clasă de activequity investments care nu sunt cotate pe piețele bursiere. Capitalul privat se întinde de la capital de risc (VC)—lucrul cu companii aflate în stadiu incipient, care pot fi fără venituri, dar care posedă idei sau tehnologii bune-la capital de creștere, oferind capital pentru extinderea întreprinderilor private înființate adesea prin luarea unui interes minoritar, până la achiziții mari (achiziții cu efect de levier sau LBO), în care firma de capital privat cumpără întreaga companie. Când ținta este tranzacționată public, fondul de capital privat efectueazăo tranzacție publică-privată, eliminând ținta de pe piața bursieră. Dar tranzacțiile de cumpărare implică de obicei companii private și foarte des o anumită diviziune a unei companii existente.
unii exclud capitalul de risc din universul de capital privat din cauza profilului ridicat de risc al susținerii noilor companii, spre deosebire de cele mature. Pentru această lectură,ne referim pur și simplu la capitalul de risc și la achiziții ca fiind cele două forme principale de capital privat.
sunt disponibile multe clasificări ale capitalului privat. Clasificările propuse de European and Private Equity Venture Capital Association (EVCA)sunt afișate inexpozit 1.
| Subcategorie | scurtă descriere | |
|---|---|---|
| capital de risc | etapa de semințe | finanțare oferită cercetării ideilor de afaceri, dezvoltării produselor prototip sau desfășurării cercetării de piață |
| etapa de pornire | finanțare pentru companiile recent create cu sisteme de planuri de afaceri și de marketing | |
| etapa ulterioară (extindere) | finanțarea companiilor care și-au început efortul de vânzare și pot acoperi deja costurile: finanțarea poate servi la extinderea capacității de producție, dezvoltarea produselor sau furnizarea de capital de lucru. | |
| Capital de înlocuire | finanțare acordată pentru achiziționarea de acțiuni de la alți investitori existenți cu capital de risc sau pentru reducerea efectului de levier financiar. | |
| creștere | capital de expansiune | finanțare pentru companii stabilite și mature în schimbul de capital, de multe ori un pachet minoritar, să se extindă în noi piețe și/sau de a îmbunătăți operațiunile |
| Buyout | capital de achiziție | finanțare sub formă de datorii, capitaluri proprii, sau cvasi-capitaluri proprii furnizate companie pentru a achiziționa o altă companie |
| cumpărare cu efect de levier | finanțare oferită de o firmă LBO pentru a achiziționa o companie | |
| cumpărare de management | finanțare oferită conducerii pentru a achiziționa o companie, o linie de produse specifică sau o divizie (decupare) | |
| situații speciale | finanțare mezanin | finanțare oferită în general sub formă de datorii subordonate și un kicker de capitaluri proprii (garanții, capitaluri proprii etc.) frecvent în contextul tranzacțiilor LBO |
| dificultate/redresare | finanțarea companiilor care au nevoie de restructurare sau care se confruntă cu dificultăți financiare | |
| oportunități unice | finanțare în legătură cu schimbarea tendințelor industriei și a noilor reglementări guvernamentale | |
| alte | sunt posibile și alte forme de finanțare cu capital privat-de exemplu, investiții activiste, fonduri de fonduri și secundare. | |
fondurile de capital privat pot fi, de asemenea, clasificate geografic, pe sectoare sau pe ambele. Anumitespecialiști vizează clase de active reale, cum ar fi Imobiliare, infrastructură,energie și lemn, sau caută sectoare emergente sau de nișă, cum ar fi Agroindustria sau regalitatea în domeniul farmaceutic, muzică, film sau TV.
capitalul privat din SUA s-a bucurat de o dimensiune de piață mult mai mare din punct de vedere istoric decât capitalul privat în alte regiuni, cu puține restricții asupra preluărilor ostile. Achiziții ulteriorextinse în Europa și apoi în Asia ca oferte prietenoase au devenit obișnuite. În termeni generali, aproximativ patru cincimi din bani au fost vărsați în buyout, creștere și alte tipuri de capital privat atât în Statele Unite, cât și în Europa, sumele de buyout depășind cu mult alte tipuri. Scara mare de achiziții înseamnă că o afacere individuală poate absorbi miliarde de dolari în capital. Fondurile de Buyout au beneficiat de alocări mai mari, având în vedere capacitatea acestora de a absorbi sume de capital mult mai mari și de a furniza rezultate istorice mai mari decât media.
oferte de capital de risc, în schimb, tind să se scurgă, oferind cantități mici de feedmoney. Totuși, progresele în tehnologie și comunicații determină creșterea numărului de fonduri de capital de investiții și a disponibilității capitalului de pornire. Atenția investitorilor a început să se mute în China în 2015, un an deosebit de activ pentru creșterea capital.VC fondurile care vizează Asia au avut peste 200 de miliarde de dolari în 2017, în creștere de la 50 de miliarde de dolari în 2010. majoritatea fondurilor de capital privat provin de la investitori instituționali, cum ar fi fondurile de pensii,fondurile suverane de investiții, dotările și companiile de asigurări, deși multe birouri familiale și persoane cu valoare netă ridicată investesc, de asemenea, direct sau prin intermediul fondurilor de fonduri intermediare. Investitorii de capital de risc includ agențiile guvernamentale și corporațiile care doresc să promoveze investițiile regionale sau să obțină o perspectivă și, eventual, să controleze afacerile și tehnologiile emergente.
investițiile de capital privat se caracterizează printr-o orientare buy-to-sell: Investitorii se așteaptă ca banii lor să fie returnați, cu un profit frumos, în termen de 10 ani de la comiterea fondurilor lor. Stimulentele economice ale fondurilor sunt aliniate cu acest lucruobiectiv.
