Innledning

Private equity skifte fra en nisje aktivitet til en kritisk del av financialsystem er tydelig fra investorenes økonomiske engasjement: rundt $2.8 billioner globallyas av midten av 2018. Og det er bare egenkapitalandelen. Bruk av gjeld betyr transaksjonverdien er ofte to eller tre ganger den faktiske egenkapitalen hevet. Blackstone, Carlyle, andKKR er velkjente navn og børsnoterte selskaper av betydelig størrelse. Privateequity-midler kan utgjøre 15%-18% av verdien av alle fusjoner og oppkjøp,og markedsverdien Av Alibaba, Amazon, Facebook og Google har økt profilen til venturekapitalinvestering.

Vi tar to tilnærminger for å belyse vårt emne: I Avsnitt 2 er perspektivet primært det private equity-firmaet vurderer potensielle investeringer. Verdsettelser er spesielt komplekse; bortsett fra offentlige til private transaksjoner, vil det ikke være noen markedspriser å referere til, og utfordringene er betydelige. I Section3 tar vi perspektivet til en ekstern investor som investerer i et fond sponset av private equity-firmaet.Definisjoner av private equity er forskjellige, men her inkluderer vi hele aktivaklassen av egenkapitalinvesteringer som ikke er notert på aksjemarkedene. Private equity strekker seg fra venturekapital (VC)—arbeider med tidlig fase selskaper som kan være uten inntekter, men som har gode ideer eller teknologi – til vekstkapital, og gir kapital til utvidetablerte private bedrifter ofte ved å ta en minoritetsinteresse, helt til store buyouts (leveraged buyouts, eller LBOs), der private equity-firmaet kjøper hele selskapet. Når målet er børsnotert, utfører private equity-fondet en offentlig-til-privat transaksjon, og fjerner målet fra aksjemarkedet. Men buyouttransactions involverer vanligvis private selskaper og svært ofte en bestemt divisjonav et eksisterende selskap.Noen utelukker risikokapital fra private equity-universet på grunn av den høyere risikoprofilen for å støtte nye selskaper i motsetning til modne. For denne lesningen refererer vi bare til venturekapital og buyouts som de to hovedformene for private equity.

mange klassifiseringer av private equity er tilgjengelige. Klassifikasjoner foreslått Av European And Private Equity Venture Capital Association (EVCA) vises inExhibit 1.

Bred Kategori	Underkategori	Kort Beskrivelse
venture capital	seed stage	finansiering gitt til forskning forretningsideer, utvikle prototype produkter, eller gjennomføre markedsundersøkelser
	start-up stage	finansiering til nylig opprettede selskaper med godt artikulert forretnings-og markedsføringsplaner
	Senere (utvidelse) stadium	Finansiering til selskaper som har startet sin salgsinnsats og kan allerede dekke kostnader: Finansiering kan tjene til å utvide produksjonskapasitet, produktutvikling eller gi arbeidskapital.
	Erstatningskapital	Finansiering gitt for å kjøpe aksjer fra andre eksisterende venturekapitalinvestorer eller for å redusere økonomisk innflytelse.
Vekst	Ekspansjonskapital	Finansiering til etablerte og modne selskaper i bytte for egenkapital, ofte en minoritetsandel, for å utvide til nye markeder og/eller forbedre driften
Buyout	Oppkjøpskapital	Finansiering i form av gjeld, egenkapital eller kvasi-egenkapital gitt til en
	leveraged buyout	finansiering levert av et lbo-firma for å kjøpe et selskap
	management buyout	finansiering gitt til ledelsen å kjøpe et selskap, bestemt produkt linje, eller divisjon (skjære ut)
Spesielle situasjoner	Mezzanine finance	Finansiering generelt gitt i form av ansvarlig gjeld og en egenkapital kicker (warrants, egenkapital, etc.) ofte i SAMMENHENG MED lbo transaksjoner
	Distressed/turnaround	Finansiering av selskaper som trenger restrukturering eller står overfor økonomisk nød
	Engangs muligheter	Finansiering i forhold til skiftende trender i bransjen og nye offentlige forskrifter
	andre	andre former for private equity-finansiering er også mulige—for eksempel aktivistinvestering, fond av midler og Sekundærer.

private equity-fond kan også klassifiseres geografisk, etter sektor eller begge deler. Visse spesialister retter seg mot reelle aktivaklasser, for eksempel fast eiendom, infrastruktur,energi og tømmer, eller de søker ut nye eller nisjesektorer, for eksempel agribusiness eller royaltiesin pharmaceuticals, musikk, film eller TV.us private equity hadde historisk sett en langt større markedsstørrelse enn private equityin andre regioner, med få restriksjoner på fiendtlige oppkjøp. Buyouts senereutvidet Til Europa og Deretter Asia som vennlige avtaler ble vanlig. I stor grad har rundt fire femtedeler av pengene strømmet inn i buyout, vekst og andre typer private equity i Både Usa og Europa, med buyout-beløp som langt overstiger andre typer. Selve omfanget av buyouts betyr at en individuell avtale kan absorbere milliarder av dollar i kapital. Buyout midler har hatt nytte av økte bevilgninger gitt deres evne til å absorbere langt høyere kapitalbeløp og å levere historisk høyere enn gjennomsnittreturns.Venturekapitalavtaler, derimot, har en tendens til å dryppe, og gir små mengder feedmoney. Likevel fører fremskritt innen teknologi og kommunikasjon til at antallventure capital funds og tilgjengeligheten av startkapital til å vokse. Investoroppmerksomhetbegynte å skifte Til Kina i 2015, et spesielt aktivt år for å heve capital.VC fond rettet Mot Asia hadde mer ENN US$200 milliarder i 2017, opp FRA US$50 milliarder i 2010. De fleste private equity-penger kommer fra institusjonelle investorer, for eksempel pensjonsfond,statsfond, legater og forsikringsselskaper, selv om mange familiekontorer og personer med høy nettoverdi også investerer direkte eller gjennom fondsmellomledd. Risikokapitalinvestorer inkluderer offentlige etater og selskaper som søker å fremme regionale investeringer eller få innsikt i, og muligens kontroll, nye bedrifter og teknologier.

Private equity investering er preget av en buy-to-sell orientering: Investorstypically forventer pengene sine skal returneres, med en kjekk fortjeneste, innen 10 yearsof begå sine midler. De økonomiske insentiver av midlene er i samsvar med dettemål.