Pero los inversores con una visión bajista sobre ideas que son más grandes que una empresa en particular a menudo usan ETFs para expresar esas opiniones. Pueden creer que una industria o sector en particular sufrirá, o un país o toda una clase de activos. El S&P 500 ETF Trust SPY , un fondo cotizado en bolsa al que a menudo se refiere su ticker, SPY, es el ETF más grande y amplio del mundo, y también el más frecuentemente en cortocircuito.
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Una nueva investigación de Ihor Dusaniwsky, director general de análisis predictivo de S3 Partners, muestra que los costos de endeudamiento han aumentado un 40% en lo que va de marzo a medida que los mercados se han agitado.
«El costo promedio de pedir prestado para los shorts 147 mil millones de cortos de ETF fue de 75 (puntos básicos) el 1 de marzo, y al 18 de marzo ha aumentado un 40% a 105 pb», señaló Dusaniwsky. Un punto base es una centésima parte de un porcentaje.
«Los vendedores en corto de ETF, que pagaban 3 3.1 millones por día en gastos de préstamos en acciones el 1 de marzo, ahora pagan 4 4.3 millones por día», escribió Dusaniwsky. «Este aumento ascendería a costos anuales de préstamos de acciones de ETF que aumentarían de 1 1.11 mil millones/año a 1 1.55 mil millones/año, un aumento de 4 443 millones/año, un golpe notable a la cuenta de resultados de un inversor o administrador de cartera.»
Es la oferta y la demanda lo que está elevando los costos, dijo Dusaniwsky a MarketWatch. La parte de la demanda es sencilla: con inversores con una mentalidad de «vender todo», mucha gente está buscando formas de vender valores en corto.
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El lado de la oferta de la ecuación es un poco más complicado. Muchos traders están aprovechando sus posiciones — es decir, pidiendo dinero prestado para amplificar las apuestas que están haciendo. Para recaudar el dinero para hacer eso, pusieron una garantía, en forma de acciones y ETF.
Los corredores que prestan dinero en efectivo a shorts pueden tomar esa garantía y volver a prestarla para generar más ingresos. Sin embargo, si el operador que pidió dinero prestado vende algunas de sus posiciones, la cantidad de garantías se reduce, lo que significa que el corredor tiene menos oferta de valores para prestar a posibles cortocircuitos, y el ciclo continúa.
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No es la primera vez que la intrincada mecánica de las ventas en corto ha confundido los planes de los inversores. MarketWatch informó sobre uno de esos casos, en el que los vendedores en corto tuvieron que volver a comprar acciones de Tanger Factory Outlet Centers SKT cuando se hizo evidente que la compañía sería eliminada de un índice popular rastreado por un fondo cotizado en bolsa. La compra forzada no solo elevó el precio de las acciones, un hecho bastante común conocido como «compresión corta», sino que también elevó la capitalización bursátil de Tanger lo suficientemente alta como para que técnicamente siguiera perteneciendo al índice.
En el momento actual, Dusaniwsky señala que algunos ETF de renta fija están creciendo en popularidad como herramientas para los vendedores en corto. Un conocido fondo de bonos corporativos de alto rendimiento es el cuarto en su lista de ETF con el mayor interés corto, mientras que un fondo de bonos corporativos de grado de inversión es el sexto. Como se informó anteriormente, ha habido enormes baches en el mercado de bonos en las últimas semanas.
| ETFs with the largest short interest | ||
| Name, ticker | Short interest | Borrow fee 3/18 |
| SPDR S&P 500 ETF Trust SPY | $39,239,800,544 | 0.65% |
| Invesco QQQ Trust QQQ | $9,679,123,415 | 0.52% |
| iShares Russell 2000 IWM | $7,813,636,087 | 0.El 77% |
| iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond HYG | $6,632,248,411 | 3.90% |
| iShares MSCI Emerging Markets EEM | $4,958,421,170 | 0.65% |
| Fuente: S3 Analytics | ||
Algunos de los ETFs con la más alta prestado tarifas reflejan los otros grandes temas del momento, sin embargo. Dos ETF apalancados que tienen una visión bajista sobre la industria de la energía están en primer y segundo lugar, con tarifas del 18,40% y 13.65%, seguido de uno que rastrea préstamos senior que tiene una tarifa del 10.40%. También en el top 20 compilado por Dusaniwsky: Xtrackers Harvest CSI 300 China Clase A ASHR y el iShares MSCI China ETF MCHI .
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