introduktion
kapitalfondens skift fra en nicheaktivitet til en kritisk komponent i det finansiellesystem fremgår af investorernes økonomiske forpligtelse: omkring $2,8 billioner globaltsom i midten af 2018. Og det er bare egenkapitaldelen. Brugen af gæld betyder transaktionværdi er ofte to eller tre gange den faktiske egenkapital rejst. Blackstone, Carlyle, andKKR er kendte navne og børsnoterede selskaber af betydelig størrelse. Privatekapitalfonde kan tegne sig for 15-18% af værdien af alle fusioner og opkøb,og markedsværdien af Alibaba, Facebook og Google har hævet profilen for venturekapitalinvesteringer.
Vi tager to tilgange til at belyse vores emne: i Afsnit 2 er perspektivet primært det, som det private aktieselskab vurderer potentielle investeringer. Værdiansættelseserhverv er særlig kompliceret; bortset fra offentlige til private transaktioner vil der ikke være nogen markedspriser at henvise til, og udfordringerne er betydelige. I Afsnit 3 tager vi udgangspunkt i en ekstern investor, der investerer i en fond sponsoreret af kapitalfondsfirmaet.
definitioner af privat egenkapital er forskellige, men her inkluderer vi hele aktivklassen afekvivalensinvesteringer, der ikke er noteret på aktiemarkederne. Kapitalandele strækker sig fra venturekapital (VC)—arbejde med virksomheder i den tidlige fase, der kan være uden indtægter, men som har gode ideer eller teknologi-til vækst egenkapital, tilvejebringelse af kapital til ekspanderede private virksomheder ofte ved at tage en minoritetsinteresse, hele vejen til store opkøb (gearede opkøbeller LBO ‘ er), hvor kapitalfondsselskabet køber hele virksomheden. Når målet er børsnoteret, udfører kapitalfondenen Offentlig-til-privat transaktion, der fjerner målet fra aktiemarkedet. Men buyouttransaktioner involverer normalt private virksomheder og meget ofte en bestemt divisionaf et eksisterende selskab.
nogle udelukker venturekapital fra kapitalfondsuniverset på grund af den højere risiko for at støtte nye virksomheder i modsætning til modne. Til denne læsning henviser vi simpelthen til venturekapital og buyouts som de to vigtigste former for privat egenkapital.
mange klassifikationer af kapitalfonde er tilgængelige. Klassifikationer foreslået af European and Capital Capital Venture Capital Association (EVCA) vises iudhæftet 1.
| bred kategori | underkategori | Kort beskrivelse |
|---|---|---|
| venturekapital | seed stage | finansiering leveret til forskning forretningsideer, udvikle prototypeprodukter eller udføre markedsundersøgelser |
| Start-up stage | finansiering til nyligt oprettede virksomheder med godt artikuleret forretnings-og marketingplaner | |
| Senere (ekspansions) fase | finansiering til virksomheder, der har startet deres salgsindsats og muligvis allerede dækker omkostninger: finansiering kan tjene til at udvide produktionskapaciteten, produktudvikling eller give driftskapital. | |
| Erstatningskapital | finansiering til køb af aktier fra andre eksisterende venturekapitalinvestorer eller for at reducere den finansielle gearing. | |
| vækst | Ekspansionskapital | finansiering til etablerede og modne virksomheder i bytte for egenkapital, ofte en minoritetsandel, for at udvide til nye markeder og/eller forbedre driften |
| Buyout | Opkøbskapital | finansiering i form af gæld, egenkapital eller kvasi-egenkapital leveret til et selskab for at erhverve et andet selskab |
| gearet buyout | finansiering leveret af et LBO-firma til at erhverve et selskab | |
| management buyout | finansiering leveret til ledelsen | |
| særlige situationer | finansiering | finansiering, der generelt leveres i form af efterstillet gæld og en egenkapital kicker (tegningsoptioner, egenkapital osv.) ofte i forbindelse med LBO-transaktioner |
| Nødlidende/turnaround | finansiering af virksomheder, der har behov for omstrukturering eller står over for økonomisk nød | |
| Engangsmuligheder | finansiering i forhold til skiftende branchetendenser og nye regeringsregler | |
| colspan=”1″>andre | andre former for kapitalfinansiering er også mulige—for eksempel aktivistinvestering, fonde af midler og sekundærer. | |
kapitalfonde kan også klassificeres geografisk, efter sektor eller begge dele. Visse specialister er målrettet mod reelle aktivklasser, såsom fast ejendom, infrastruktur,energi og træ, eller de søger nye eller nichesektorer, såsom agribusiness eller royaltiesin pharmaceuticals, musik, film eller TV.den amerikanske kapitalfonde havde historisk set en langt større markedsstørrelse end den private aktie i andre regioner med få begrænsninger for fjendtlige overtagelser. Buyouts efterfølgendeudvidet til Europa og derefter Asien som venlige tilbud blev almindeligt. I store træk er omkring fire femtedele af pengene gået til opkøb, vækst og andre typer kapitalfonde i både USA og Europa, hvor opkøbsbeløb langt overstiger andre typer. Den store skala af buyouts betyder, at en individuel aftale kan absorbere milliarder af dollars i kapital. Opkøbsfonde har nydt godt af øgede tildelinger, der er givet dem mulighed for at absorbere langt højere kapitalbeløb og levere historisk højere afkast end gennemsnittet.venturekapitalaftaler har derimod en tendens til at dryppe og giver små mængder feedmoney. Stadig, fremskridt inden for teknologi og kommunikation får antallet af venturekapitalfonde og tilgængeligheden af startkapital til at vokse. Investorens opmærksomhedbegyndte at skifte til Kina i 2015, et særligt aktivt år for at hæve capital.VC midler rettet mod Asien havde mere end 200 milliarder dollars i 2017, op fra 50 milliarder dollars i 2010.
de fleste kapitalfonde kommer fra institutionelle investorer, såsom pensionskasser,statslige formuefonde, begavelser og forsikringsselskaber, selvom mange familiekontorer og enkeltpersoner med høj nettoværdi også investerer direkte eller gennem fonde mellemformidlere. Venturekapitalinvestorer omfatter offentlige myndigheder og virksomheder, der søger at fremme regionale investeringer eller Få indsigt i og muligvis kontrol med nye virksomheder og teknologier.
kapitalinvesteringer er kendetegnet ved en buy-to-sell-orientering: Investorertypisk forventer, at deres penge returneres, med en smuk fortjeneste, inden for 10 åraf at forpligte deres midler. Fondenes økonomiske incitamenter er i overensstemmelse med dettemål.
